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随着AI席卷各行各业，端侧AI产品已开始渗透至日常生活的各个角落：从AI手机、AI电脑到AI耳机、AI眼镜，乃至各类可穿戴智能终端。
据不完全统计，近两个月时间内，国内外有十多场关于AI眼镜的发布会，涉及百度、影目科技、Rokid、闪极科技等互联网大厂，以及消费电子企业、AR（增强现实）类硬件科技公司等。公开资料也显示，Cleer、科大讯飞、三星、字节跳动、华为等厂商已发布AI耳机产品。
华西证券日前发布研报认为，AI端侧实为流量入口，大模型厂商受益于端侧的流量有望进一步打开日活，实现Token收费，从而增强自身模型推理性能，有望上调自身的Capex支出。而在大模型厂商的加持下，终端厂商有望进一步开始新一轮的“爆品”替代周期，逻辑类似2019-2020年TWS耳机浪潮。主要观点如下：
其一，在经历了急速的一轮发行后，A500系列基金规模攀上了1100亿。
AI定义硬件的时代已到来
与传统耳机相比，AI耳机本质区别在于功能和场景下的扩展：不仅仅是音频传输设备，更是用户生产力的工具。目前，豆包、三星、科大讯飞等厂商已经发布自己的AI耳机，此外，AI耳机有望增添摄像头来实现更多功能补充空间计算能力，目前苹果和Meta正在布局。
根据洛图科技（RUNTO）发布的数据，自5月以来，中国AI耳机产品均价一直稳定在千元以上，月度销售金额开始迈上2000万元的新台阶。2024年8月份， 中国在线电商平台的AI耳机虽然在耳机/耳麦总销售额中仅占1.4%，但与去年同期相比，销量增长763.3%，销售额翻了近14.5倍。RUNTO预测2024年，中国AI耳机的电商市场销量有望突破20万副，同比增长预计可达488.7%。
AI眼镜方面，Meta推出的Ray-Ban Meta，添加了自研大模型LLaMA3，重新定义眼镜，开启AI终端时代。假设未来80%的近视人群佩戴AI眼镜，且按照Meta AI眼镜基础款价格估算，未来市场空间或达到11960亿美元市场，且此数据不包括非近视数据。
此外，在大模型厂商加持下，AI+玩具打开人机交互新市场，具有交互、情感陪伴、安全监护、学习教育等功能。在市场规模层面，Contrive Datum Insights 的数据显示，在 2030 年，全球的 AI 玩具市场规模将有望突破350亿美元。
AI的商业逻辑有望形成闭环
AI终端实为流量入口，大模型厂商受益于端侧流量的大幅上涨有望进一步打开日活，从而增强自身模型推理性能进而实现Token收费。收入增长带动Capex加大支出，而在大模型厂商的加持下，终端厂商离“爆品”更进一步。
TWS耳机成长曲线带来的启示
AirPods引领TWS耳机全面爆发，本质是大幅改善了链接速度，时延等核心体验问题等。并且AirPods二代实现了人机互通成为爆品，AirPods2引领的TWS市场爆发。受益于供应链转移等多重因素，相关代工、模组、SOC、品牌商股价在2019年大幅上涨，并完成戴维斯双击。
结论
AI终端设备市场前景广阔，相关产业链公司有望受益于市场的快速发展。华西证券推荐关注大模型推理侧的寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等产业链公司；AI眼镜领域的博士眼镜（300622.SZ）、亿道信息（001314.SZ）等；AI耳机相关的漫步者（002351.SZ）、国光电气（002045.SZ）等；AI玩具的乐鑫科技（688018.SH）、润欣科技（300493.SZ）等；AI SOC的恒玄科技（688608.SH）、中科蓝讯（688332.SH）等；以及AI存储领域的代表公司佰维存储（688525.SH）、兆易创新（603986.SH）等。
同时，华西证券也给出风险提示称，“核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险等。”
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王莹
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