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中信证券研报表示，刚果（金）政府于2月24日宣布决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占全球76%，若该政策在2025年严格执行，我们测算此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量股票如何杠杆操作，或将带动全球钴市场供应在短期内转为短缺，推动钴价企稳反弹。中企在印尼布局大量镍钴湿法冶炼产能股票如何杠杆操作，我们预计若钴价上涨将显著利好相关公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。
全文如下钴行业｜刚果（金）暂停出口钴，钴价有望企稳反弹
刚果（金）政府于2月24日宣布决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占全球76%，若该政策在2025年严格执行，我们测算此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量，或将带动全球钴市场供应在短期内转为短缺，推动钴价企稳反弹。中企在印尼布局大量镍钴湿法冶炼产能，我们预计若钴价上涨将显著利好相关公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。
▍刚果（金）决定暂停钴出口，意在平衡钴市场。
据新华财经，2025年2月24日，刚果（金）战略矿产市场监管控制局当天发布的声明称，刚果总理和矿业部长签署了一项法令，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴供应过剩的局面。这项措施自2月生效，声明称该国政府将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或解除暂停措施。
▍刚果（金）钴产量占全球76%，禁止出口政策将严重影响全球钴供应。
据USGS数据，2024年刚果（金）钴产量为22万吨，全球钴产量为29万金属吨，刚果（金）钴产量占全球的76%。据Mysteel引自刚果（金）央行的数据，2024年1-11月刚果（金）钴出货量达到18.4万金属吨，Mysteel预计2024年全年出货量达到20万金属吨，同比+44%。我们测算如果该国的钴出口禁令严格实施，或影响刚果（金）接近7万吨的钴出口量，对全球钴市场将产生较大影响。
▍钴市场或由供应过剩转为短缺，钴价有望企稳反弹。
据Wind，MB钴价（标准级）已经跌破10美元/磅，电解钴跌至16万元人民币/吨，较2022年的最高点下跌约75%。钴一般存于铜钴伴生矿和镍钴伴生矿中，铜价高涨和镍产能增长带动钴矿产量大幅增长，而消费电子等下游需求增长有限，因此钴市场供应过剩严重，导致钴价长期下跌。据国际钴业协会预计，2024年全球钴供应过剩量约为5万吨，我们预计2025年全球钴供应过剩量将维持这一水平。如果刚果（金）的钴出口禁令严格实施，全球钴市场在短期内或将转为短缺，钴价有望企稳反弹。
▍若钴价反弹预计利好印尼钴生产厂商，囤有库存的钴厂商也将受益。
印尼为第二大钴产国，印尼红土镍矿为镍钴伴生矿，镍钴比为8:1~12:1。中企在印尼布局大量镍湿法冶炼产能，该工艺的产品为氢氧化镍及氢氧化钴。此外，由于主产地刚果（金）和主要消费地中国之间的运输周期较长等原因，国内钴行业公司一般会持有一定数量的钴原料库存，若短期内钴价大幅反弹，我们预计国内钴行业上市公司有望受益于库存升值带来的业绩增长。2024年洛阳钼业在刚果（金）的钴产量为11万吨，2023年华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业和寒锐钴业在刚果（金）的钴产量分别为4.0/1.6/1.2/0.8万吨。
▍风险因素：
刚果（金）钴禁止出口政策的实施力度不及预期；钴行业库存量超出预期；海外钴矿供应增长量超出预期；消费电子及三元动力电池需求不及预期。
▍投资策略：
刚果（金）政府于2月24日宣布决定暂停钴出口四个月，2024年该国钴矿产量占全球76%，若该政策在2025年严格执行，我们测算此举或影响刚果（金）2025年7万吨的钴出口量，或将带动全球钴市场供应在短期内转为短缺，推动钴价企稳反弹。中企在印尼布局大量镍钴湿法冶炼产能，我们预计若钴价上涨将显著利好相关公司，在国内囤有库存的钴厂商也将受益。